20150420|证监会：规范两融业务不是鼓励卖空 更非打压股市

资本证券导读：

• 证监会：规范两融业务不是鼓励卖空 更非打压股市
  
• 自主研发高科技无人机集中亮相农博会
  
• 收伞”主要是为市场“洒水降温”
  
• 央行今起大手笔降准 释放流动性近1.5万亿元
  
• 奚晓明：保护投资者利益 是证券立法的第一要义
  
• 55家企业IPO已过会 吉祥航空22日接受审核
  
• 今日视点：证券法修订草案今上会 构建股市新生态鞭策“改革牛”
  
  
  

证监会：规范两融业务不是鼓励卖空 更非打压股市
目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展
证券日报记者 朱宝琛
　　
　　“四部门发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。”中国证监会新闻发言人邓舸4月18日在接受《证券日报》记者采访时表示。
　　近日，中国证券业协会、中国基金业协会、上交所、深交所联合发布了《关于促进融券业务发展有关事项的通知》。然而，通知一出，就有人认为是监管层在鼓励卖空，打压股市。
　　对此，邓舸对《证券日报》记者明确表示：这是误解误读。
　　“融券交易是境外市场普遍采用的一种成熟的交易机制，它具有减缓市场波动、发现市场价格、对冲市场风险等作用。”邓舸介绍，证监会2006年制定并于2011年修订的《证券公司融资融券业务管理办法》，就规范和发展融资融券业务提出了要求。
　　他进一步介绍，近年来融资业务快速发展，而融券业务发展缓慢。2014年新“国九条”明确提出，要健全市场稳定机制，完善市场交易机制，丰富市场风险管理工具。4月17日，证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，是落实新“国九条”要求的举措。
　　“发布通知的目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。”邓舸说。
　　近日，证监会通报了融资融券业务开展情况并提出了七项要求，这是否是要限制融资业务发展？对此，邓舸予以明确解释：4月16日，证监会通报了近期检查证券公司融资融券业务发现的问题及处理情况，这是证监会开展证券公司现场检查后，按照程序进行的例行常规工作。《证券公司融资融券业务管理办法》对证券公司依法合规经营、加强风险控制、强化客户适当性管理已有明确规定。
　　“通报所提出的七项要求，是对现有规定的重申和提醒，旨在促进融资融券业务规范发展，保护投资者合法权益，没有新的政策要求，市场不宜过度解读。”邓舸说。

自主研发高科技无人机集中亮相农博会

　　

中新社发 刘宪国 摄
　　4月19日，第六届中国国际现代农业博览会在京开幕。国内众多无人机厂商参会，多款自主研发、有独立知识产权、凸显高科技现代化农业特色的农林植保无人机展出，受到与会企业和个人的广泛关注，成为展会的最大亮点，吸引众多企业和农户前来参观洽谈。图为博览会上，观众在参观一款农用植保无人机。（云　珠）

收伞”主要是为市场“洒水降温”
沉淀于传统产业的居民财富向股市转移的趋势不可逆转
证券日报见习记者 乔誌东
　　
　　日前，针对证券公司开展融资融券业务，中国证监会主席助理张育军提出了七项要求，其中之一就是强调“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。
　　对此，民生证券研究院执行院长管清友在接受《证券日报》记者采访时表示，从短期来看，对融资融券业务的要求以及对伞形信托的规定主要是“洒水降温”，抑制资本过快“脱实向虚”。
　　“中期看，‘洒水降温’后，为货币宽松打开空间。”管清友认为，一方面是经济下行压力与日俱增需要货币宽松支持，降低融资成本；另一方面资本脱实向虚，货币宽松又恐对疯狂市场“火上浇油”反而推升融资成本。待洒水降温后，货币宽松会不期而遇，最终还是利好股市。
　　国金证券策略分析师李立峰认为，监管措施的出台大致符合监管方向的预期,其出台的目的是挤压“非理性”泡沫。追溯历史，其实早在去年已有部分地区证监局口头叫停了新增伞形信托业务，且目前各大银行基本不做配资，当前预估伞形信托、增资配股总规模大约在4000亿元左右，与A股52万亿元的流通市值相比，占比仅为0.76%，体量极小。
　　据《证券日报》记者从一位股份制银行人士处了解，针对伞形信托，目前该行已经提高了投资门槛，并且收缩了杠杆比例，以往1:5的杠杆现在已经很难拿到了。
　　“股权融资降杠杆的作用自不用细说，高层频繁强调创新，股市上涨可以使创新在市场获得丰厚的回报，进而形成创新的正向激励，注册制就是打通降杠杆和促创新的制度准备。”管清友称。
　　他同时表示，长期来看，金融造富的股权时代趋势不可逆转，市场逐步从快牛转向慢牛。目前，一般性存款余额为110万亿元，居民储蓄存款为50万亿元，且未来还能保持10%左右的速度增长，随着利率市场化存款加速分流，人口结构和库存给房地产带来的下行压力，反腐和财税改革抑制地方政府大拆大建，国企改革、一带一路修正传统行业必死无疑的悲观预期，过去沉淀于房地产等传统产业的居民财富大规模向资本市场转移的趋势不可逆。

央行今起大手笔降准 释放流动性近1.5万亿元
市场人士分析称，本次降准的最大受益者将是地产股
证券日报记者 闫立良
　　
　　“自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。”央行昨日下午5时宣布了这一消息。《证券日报》记者注意到，央行官方新闻稿标题出现了“继续普降”的字眼，而今年首次降准的新闻稿中则是“普降”。这个细微变化或许意味着，今后实体经济若有需要，降准则会“继续”到来。
　　在继续普降存款类金融机构存款准备金率的同时，央行还有针对性地实施了定向降准措施：自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。
　　定向降准是为了进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度。
　　央行此次降准比预料中的时间晚了一点，但幅度却超出了市场预期。
　　《证券日报》记者查证，央行历史上单次调整存款准备金率达到或超过1个百分点共有9次。其中最近的1次是2008年12月5日下调大型金融机构存款准备金率1个百分点，中小型金融机构下调2个百分点，当时国际金融危机已经爆发。调整幅度最大的一次发生在1998年3月21日，央行对存款准备金制度进行改革，一次性下调存款准备金率5个百分点。
　　在今年第二次普降存款准备金率后，大型金融机构存款准备金率由19.50%下调至18.50%，中小金融机构由16%下调至15%。
　　截至3月末，人民币存款余额为124.89万亿元。在各类存款类金融机构普降存款准备金率1个百分点后，理论上可释放资金就超过1.2万亿元。再加上定向降准，释放的流动性将接近1.5万亿元。
　　4月17日，国务院总理李克强在国家开发银行和中国工商银行考察并主持召开座谈会时指出，稳健货币政策要灵活有效，加大定向调控和结构性改革力度，在搭配组合运用好现有货币政策工具的同时，根据需要创新推出针对性强的金融措施，与财政政策、产业政策等相互配合，为稳增长、调结构提供支撑。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为，自2014年4月份开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，中期借贷便利(MLF)等期限与贷款严重错配无助信贷松动。从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。因此降准虽然迟到了但毕竟不能缺席。
　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，这次降准显示经济下行压力仍大，决策层的底线思维决定政策需积极操作加以应对。降准有利于弥补一季度新增外汇占款负增长带来的基础货币缺口，幅度加大则释放政策信号，体现货币政策更加积极。
　　今年2月5日，央行时隔近三年后首次降准0.5个百分点并伴之以定向降准。
　　值得注意的是，央行在今年2月份宣布降准消息的同时也强调，“将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。”但昨日央行在宣布此次降准时没有再出现类似措辞。
　　“我们存款准备金率还有空间，我们的利率也没到零。”央行行长周小川上周六在出席国际货币基金组织会议期间接受媒体采访时称。
　　市场人士分析称，央行本次降准的最大受益者将是地产股。

奚晓明：保护投资者利益 是证券立法的第一要义

　　证券日报讯 最高人民法院副院长奚晓明日前在“国家治理现代化背景下的证券法治体系建设”理论研讨会暨中国证券法学研究会2015年年会上表示，法律的生命在于实施，要科学、及时推进证券法司法解释制定工作。
　　奚晓明称，证券民事诉讼制度在保护投资者利益方面具有不可替代的作用。证券民事诉讼制度的功能应当具备损失填补功能和震慑吓阻违法功能，相关制度安排也应当与一般意义上保护个体民事权利的诉讼模式有所区别。
　　“在推动立法就民事诉讼程序与证券行政执法衔接等方面作出相应顶层设计的同时，证券法司法解释工作也要同步跟进，为法律实施作出针对性的解释，进一步打牢资本市场的法治根基。”奚晓明表示。
　　他同时指出，保护投资者的利益，是证券立法的第一要义，建议立法应从四个方面着手强化投资者利益保护：一是要以公开原则为主线，提高市场透明度；二是要禁止欺诈行为，提高信息的可信度；三是要规范证券经营机构，切实防范和杜绝利益冲突行为；四是要明确法律责任，提高法律的可操作性和可诉性。（朱宝琛）

55家企业IPO已过会 吉祥航空22日接受审核
IPO呈现发行家数多、单一募资规模小、频次高的特点
证券日报记者 朱宝琛
　　
　　来自中国证监会最新的统计数据显示，截至2015年4月16日，中国证监会受理首发企业583家，其中，已过会50家，未过会533家。未过会企业中正常待审企业489家，中止审查企业44家。
　　不过，《证券日报》记者注意到，上周五（4月17日）有5家企业的首发申请获得通过，这意味着已过会企业的数量增加到了55家。
　　上周五过会的5家企业分别是深圳市雷赛智能控制股份有限公司、四川迈克生物科技股份有限公司、深圳四方精创资讯股份有限公司、上海中信信息发展股份有限公司和金发拉比妇婴童用品股份有限公司。
　　今年以来，新股发行的速度明显加快。从四批发行的情况看，发行数量分别是1月5日20家、1月30日24家、3月2日24家和4月2日30家。
　　市场人士表示，预计随着注册制的来临，新股发行步伐将逐步加快。但是，从总体规模上看并不会太大，因为大型公司，尤其是大型国企、国企控股的大型企业等未上市的所剩无几，募集资金量大的超级IPO盛况难再现，而中小型企业尤其是中小型民营企业将会是未来的融资主体，IPO总体呈现发行家数多、单一募资规模小、频次高的特点。
　　与此同时，根据证监会发布的最新公告，4月22日将有4家公司的首发申请接受审核，分别是上海吉祥航空股份有限公司、杭州永创智能设备股份有限公司、安徽迎驾贡酒股份有限公司和上海金桥信息股份有限公司。
　　据《证券日报》记者了解，上海吉祥航空股份有限公司如果首发申请获得通过，将成为第二家在A股上市的民营航空公司。今年1月21日，春秋航空登陆上海证券交易所，成为中国航空民营资本“第一股”，也是中国低成本航空上市的“第一股”。
　　从中止企业的分布看，上交所21家，深交所中小板5家，创业板18家。
　　此外，《证券日报》记者注意到，广东天波信息技术股份有限公司于4月10日终止审查。至此，今年以来终止审查的企业数量达到了19家。

今日视点：证券法修订草案今上会 构建股市新生态鞭策“改革牛”
证券日报 阎 岳
　　
　　今日起至24日，十二届全国人大常委会第十四次会议在北京召开，一项议题就是审议全国人大财政经济委员会关于提请审议证券法修订草案的议案。至此，《证券法》正式进入第五次修订程序。从已经透出的《证券法》修订思路看，构建适宜资本市场新生态形成的法律环境将是本次修订的主旨。
　　对于《证券法》修订的思路，最权威的解释来自于全国人大财经委副主任委员尹中卿。他表示，简政放权、推进市场化，放松管制、鼓励创业创新，加强监管执法、强化对投资者合法权益的保护是本次修订的三个主要思路。
　　据尹中卿透露，与前四次修订相比，这次是全面修订。修订草案新增了100多条内容，修改了100多条内容，删除了20多条内容。
　　去年5月份，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（新“国九条”），这是自2004年1月份以来，国务院第二次以红头文件形式出台的资本市场纲领性文件。这是资本市场顶层设计的路线图，传递了全面深化改革的信心和决心。
　　新“国九条”着力理顺市场与政府在资本市场发展中的关系，促进市场在证券市场资源配置中发挥决定性作用，这将加快资本市场改革的进程，增强股市的内生动力，并向市场传达提升股市作用和地位的明确预期。
　　新“国九条”颁布后，资本市场改革明显提速并取得了丰硕成果：正式开启沪港通、完善新股发行体制改革相关措施、健全多层次资本市场体系、全面推进创业板市场改革、启动优先股试点、完善退市制度、上市公司并购重组实行并联审批、取消和调整一批行政审批项目等。
　　这些改革与其他领域改革并进发酵后，催生了股市“改革牛”。
　　但稍显遗憾的是，由于《证券法》在某些发展问题上的束缚，导致股市尚不能依法推进某些领域的改革深化，比如新股发行体制改革。
　　“资本市场公开、公平、公正的目标与法治的价值理念具有天然的同质性和一致性，一个成熟的资本市场必然是一个高度依赖法治的市场。”证监会主席肖钢在证监会学习十八届四中全会精神的会议上强调。
　　十八届四中全会把依法治国提升到前所未有的高度，具体到证券市场则是依法治市。《证券法》就相当于证券市场的宪法。经过了二十多年快速发展的证券市场，一些重大改革需要法律层面的支持，而一部更权威的《证券法》是股市改革的重要依托。
　　因此，在证券法修订草案完成一审程序后，将尽快进入二审、三审程序。如果顺利的话，证券法修订有望在今年完成，明年即可颁布实施。
　　如是，A股市场全面深化改革和创新就将快马加鞭。国家层面的全面深化改革和依法治国是为了“让国家发展和人民生活一年比一年好”，资本市场层面的全面深化改革和依法治市则是为了构建股市新生态，更好的为经济转型升级提供金融支持，鞭策“改革牛”行稳致远。